2019年，经济结构进行了调整，对于传统行业轴承这个行业来说，正是转型、升级的关键时期。不同的企业根据实际情况进行了不同方向的改革升级，在这个行业发展的分叉路口上，浙江双飞无油轴承股份有限公司（以下简称“双飞轴承”）“投身”资本市场。

   继2017年上市“碰壁”后，时隔两年，双飞轴承募集资金增长超一倍，而此番上市的募投项目规模及投资总额“升级”，其劳动定员却离奇“缩水”。且募投项目预期收益下滑，或“冒险”扩张，而双飞轴承或为应对业绩“不给力”，员工“被动”降薪，无异于“饮鸩止渴”。

   一、净利润负增长，员工“被动”降薪

   据中国工业轴承协会公开信息，2018年，中国轴承行业124家主要企业实现主营业务收入870.4亿元，同比增长4.03%；完成利润总额54亿元，同比增长1.66%。较之行业情况，双飞轴承的业绩则在2017年历经小幅增长后，2018年增速却又回落。除了高层员工之外，双飞轴承的中层员工及普通员工的薪资水平分别下降了1,344.74元/月、127.26元/月。雪上加霜的是，双飞轴承或还需从“成本上涨、毛利率走低”的困境中寻求出路。

   二、成本上涨毛利率下滑，或“冒险”扩张

   近年来，双飞轴承产品的主要原材料，纷纷遭遇“涨价”窘境。据招股书，2016-2018年，主要原材料钢板价格分别为3.83元/千克、4.96元/千克、5.16元/千克；铜粉价格分别为42.77元/千克、52.28元/千克、55.02元/千克；铜板价格分别为37.18元/千克、46.47元/千克、47.41元/千克；铜套价格分别为41.89元/千克、50.58元/千克、53.66元/千克，均呈逐年上涨趋势。而双飞轴承产品的毛利率，却一路走低。2016-2018年，双飞轴承的综合毛利率分别为36%、34.33%、30.86%；同期，其主营业务毛利率分别为35.51%、33.87%、30.32%，均呈逐年下滑趋势。

   三、募投项目规模“升级”，劳动定员却离奇“缩水”

   值得注意的是，募投项目“升级”的同时，设计产能能增长幅度，却远不及投资总额增长幅度。据2017版招股书及2019版招股书，2019轴承项目的设计产能比2017轴承项目增长8.8%；而2017轴承项目的投资总额为12,892万元，2019轴承项目的投资总额为25,000万元，后者比前者增幅却高达93.92%。不仅如此，据2017版招股书，2017轴承项目分三年达产，投产首年实现达产30%，第二年达产80%，第三年全面达产。投产首年、第二年项目劳动定员分别为58人、150人，而第三年全面达产后为192人。但据2019版招股书，2019轴承项目分两年达产，投产首年实现达产40%，第二年全面达产。投产首年项目劳动定员为48人，而第二年全面达产后为120人。这便意味着，年设计产能为13,600万套的2019轴承项目，相比2017轴承项目的设计产能多出1,100万套，但是其建设周期却比2017轴承项目短，且全面达产后，2019轴承项目劳动定员竟“缩水”72人，令人匪夷所思。

   这次募投项目，不仅没有达到预期的效果，反而出现了净利润负增长；毛利率下滑；预期收益下滑等问题，没有起到“升级”的效果，劳动定员却“缩水”了，这一现象对于双飞轴承而言，如何为市场打入“强心剂”，或任重道远。